电感式DC/DC转换器是SEPIC结构。其特点是输出的稳压电压既能够高于输入电压，也可以低于输入电压。

　　如图6所示，SEPIC与传统降压转换器和升压转换器的区别在于，采用两个外部电感（L1和L2）以及两个外部电容（CP 和 COUT）。SEPIC电源的工作也包括两个阶段，但对其工作方式的讨论不是非常广泛，因为相对更为复杂，而其应用也是近期才流行起来。

　　同样，为简化分析，我们考察一个L1 和 L2都工作在连续电流模式的固定频率SEPIC稳压器。

　　为理解SEPIC稳压器的工作，我们首先从平衡状态开始，这时开关都是关断的。没有直流电流通过CP。CP端的电压（从左到右）是VIN，其左侧通过L1连接到VIN，右侧通过L2连接到地。

　　在开关导通阶段，L1右侧连接到地，VIN就是其两端的电压。CP左侧电平转接到地，由于CP两端的电压是VIN，因此CP右侧的电压是−VIN。L2的下端接地，同时与CP并联，因此其上端电压为−VIN。二极管D1现在是反向偏置，因此没有电流通过。

　　在此阶段，L1由VIN充电， L2由CP进行充电。由于D1是反向偏置的，两个电感都不对COUT进行充电或为负载供电。负载电流由COUT提供。因此，两个电感的电流都以线性方式上升，在开关导通阶段的开始初始值为iL1和iL2, 在开关导通阶段结束时的最终值分别为iH1和iH2 (参考图6)。

　　电感两端电压与通过电感的电流之间的关系为：

　　V=L(di/dt)                                方程(3)

　　从公式3推导出，在开关导通阶段电感L1和L2的电压-电流关系如下：

　　iH1-iL1=(VIN-0)tON/L1=VINtON/L1           方程(4a)

　　iH2-iL2=(0-(-VIN))tON/L2=VINtON/L2        方程(4b)

　　在开关导通阶段，由于通过L1的电流不能瞬时变化，因此同样的电流流出L1的右侧，迫使L1右侧电平从地上升到高于VIN。这同时将CP左侧的电平移至高于VIN，从而导致电流从其右侧流出，使D1处于正向偏置。这样CP右侧的电压，即L2上端的电压，也等于VOUT（忽略二极管的小压降）。此外，我们已经确定 CP 两端（从左到右）的电压为VIN，因此 CP 和 L1 之间结点的电压现在为VIN+VOUT。

　　来自L1和L2电感的电流现在开始对 COUT 充电并为负载提供电流。因此，两个电感的电流都以线性方式下降，在开关断开阶段的开始初始值为 iH1和iH2, 在开关断开阶段结束时的最终值分别为iL1和iL2(参考图6)。

　　在开关断开阶段，L1和L2电感上的电压-电流关系为：

　　iL1-iH1=(VIN-(VIN+VOUT))(T-tON)/L1=-VOUT(T-tON)/L1    方程(5a)

　　iL2-iH2=(0-VOUT)(T-tON)/L2=-VOUT(T-tON)/L2            方程(5b)

　　从方程4a和5a，或方程4b和5b， 可以导出VOUT：

　　VOUT=VINtON/(T-tON)                            方程(6a)

 

　　方程6a还可以表示为：

　　VOUT=VIND/(1-D)                                    方程(6b)

　　其中D为占空比，等于tON/T。

　　从方程6a 和 6b，我们可以看出，SEPIC稳压器的输出电压既可以高于输入电压，也可以低于输入电压，因为D/(1 -D)的值既可大于1，也可小于1。